前陣子朋友問我債券是什麼，我才發現很多人對債券的理解還停留在「政府發行的紙張」這種程度。我自己第一次買債券是五年前，當時只覺得比股票穩定，結果買到希臘國債差點賠錢，這教訓讓我深刻體會搞懂債券是什麼有多重要。
認真說，很多人以為債券很安全，其實水很深。今天就來拆解債券是什麼這個基礎問題，你會發現債券學問比想像中複雜多了。
債券到底是什麼？白話解釋
講白話點，債券是什麼？就是借據啦。你借錢給政府或公司，他們給你這張憑證。但跟普通借據不同的是：它有固定利息支付（俗稱配息），還有明確還款日期（到期日）。
我發現很多人搞混股票和債券。舉個例子：你買台積電股票是當股東，買台積電債券則是當債主。公司倒閉時，債權人比股東優先拿到錢，這就是債券最大優勢。
| 特性 | 債券 | 股票 |
|---|---|---|
| 本質關係 | 債權人（借錢給對方） | 股東（擁有公司部分所有權） |
| 收益來源 | 固定利息 + 到期還本 | 股利 + 股價上漲 |
| 風險程度 | 通常較低（有優先償還權） | 通常較高 |
| 波動性 | 較低 | 較高 |
債券市場其實比股市還大，根據國際清算銀行數據，全球債券市場總值超過130兆美元，是股市的兩倍。在台灣，你可以在銀行、券商或透過基金買到債券。
關鍵重點：債券三大要素
- 票面金額：借出去的本金，通常是10萬或100萬台幣
- 票面利率：發行者承諾支付的年利率
- 到期日：還清本金的最後期限
債券種類全解析
債券種類多到眼花，我整理四種最常見的：
政府公債
像台灣中央政府發行的公債，風險最低。但我必須說，這種債券利率低到可憐，現在10年期公債利率才1%出頭，通膨都吃不掉。
公司債
企業發行的債券，利率較高但有風險。記得2018年幸福人壽債券違約嗎？投資人血本無歸。評等很重要：
| 信用評等 | 風險等級 | 收益率範圍 | 代表發行者 |
|---|---|---|---|
| AAA~AA | 極低風險 | 1.5%-3% | 台積電、中華電信 |
| A~BBB | 投資等級 | 3%-5% | 大型金控公司 |
| BB以下 | 高收益債 (垃圾債) |
6%以上 | 新創公司、體質較差企業 |
金融債
銀行發行的債券，台灣很常見。但要注意，銀行倒閉時存款有存款保險，金融債沒有！這點很少人知道。
可轉換公司債
這個很有趣，可以轉成股票。我買過玉山金的可轉債，後來轉股賺了25%，但風險是股價跌破轉換價就虧了。
債券怎麼賺錢？實例計算
債券收益主要來自兩塊：利息收入和價格波動。
舉個實際例子：假設你用10萬元買5年期債券，票面利率3%，每年拿3,000元利息。到期拿回10萬本金，五年總收益15,000元。
但注意！債券價格會波動。如果買進後市場利率升到4%，你這張3%債券就沒人要，價格會下跌。我2022年就吃過這虧，帳面虧損7%。
債券收益計算公式：
總收益 = 利息收入 + (賣出價格 - 買入價格)
我自己用Excel做過試算表，同樣10萬投資：
| 持有方式 | 5年利息 | 資本利得 | 總報酬 |
|---|---|---|---|
| 持有到期 | 15,000 | 0 | 15,000 |
| 利率下跌時賣出 | 9,000 (持有3年) |
5,000 (價格上漲) |
14,000 |
| 利率上升時賣出 | 6,000 (持有2年) |
-3,000 (價格下跌) |
3,000 |
五大風險不能不知
說到債券風險，很多人只想到倒閉。其實還有四種隱形殺手：
信用風險
發行者還不出錢。台灣公司債違約率約0.5%，但高收益債可能到3%。我建議避開負債比超過70%的公司。
利率風險
市場利率升，債券價格就跌。這點超重要！去年聯準會升息，我手上美國公債跌了10%，幸好沒急用錢放著到期。
通膨風險
債券收益追不上物價漲幅。現在台灣通膨3%，很多債券利率才2%，等於實質虧錢。
流動性風險
冷門債券想賣沒人接。親身經歷：2016年我買某中小企業債，要變現時券商掛了三天才成交，還折價2%。
匯率風險
買外幣計價債券最怕匯損。像日圓債去年光匯率就跌15%，利息全賠光還有剩。
台灣人買債券的五種管道
想在台灣買債券，主要有這些門路：
- 證券櫃檯買賣中心：最小交易單位10萬元，手續費約0.3%
- 銀行信託：門檻高(通常百萬起)，但有專業管理
- 債券ETF：像元大美債20年(00679B)，千元就能買
- 複委託：透過券商買海外債，注意匯差和稅務
- 基金平台：配息型債券基金，每月領息很方便
我個人偏好債券ETF，流動性好又分散風險。但提醒新手：債券ETF沒有到期日，價格波動比單一債券大。
債券投資實戰技巧
根據我十年經驗，這些策略最實用：
梯型策略
把資金平均分買1年、3年、5年到期的債券。每年有到期的可再投資，平衡利率風險。我自己用這方法，報酬穩定很多。
啞鈴策略
同時買短天期和高收益債。短期債保流動性，高收益債拉報酬。但高收益債別超過總資產20%，這是血淚教訓。
利率敏感度控制
專業投資人看存續期間(Duration)。簡單說：利率升1%，存續期間5年的債券價格約跌5%。現在升息環境，選存續期短的較安全。
| 債券類型 | 平均存續期間 | 利率升1%的價格影響 |
|---|---|---|
| 短期公債(1-3年) | 2年 | -2% |
| 中期公司債(5-7年) | 6年 | -6% |
| 長期政府債(20+年) | 18年 | -18% |
債券常見問題破解
這些是我最常被問的問題：
Q：債券比股票安全？
不一定！高收益債波動可能比藍籌股大。重點要看信用評等和市場環境。
Q：為何銀行買債券利率比直接買高？
銀行賺價差啊。同樣台積電債，銀行賣你可能加0.5%手續費，不如開證券戶自己買。
Q：債券配息要課稅嗎？
台灣境內債券利息併入綜合所得稅；境外債券扣20%分離課稅。債券ETF目前免稅，但財政部預告可能改變。
Q：利率一直升，該不該賣債券？
看你資金需求。如果不急用，放著領息到期仍保本。但想短期賺價差的可能先停損。
Q：現在適合買債券嗎？
以2024年來說，各國升息近尾聲，債券價格在相對低點。我自己開始分批布局投資等級債，但避開長天期債券。
給新手的三大建議
最後分享這些年學到的教訓：
- 先從ETF入門：別一開始就買單一公司債，00679B這種ETF分散風險又便宜
- 看懂公開說明書：重點看發行機構財務狀況、償債計畫和擔保品，別只聽理專說
- 控制比例：債券佔投資組合比例建議「100-年齡」%。30歲就配30%債券，70歲配70%
回到開頭的問題：債券是什麼？它就是個借貸契約，但內含的利率、信用、流動性風險需要謹慎評估。說真的，債券市場學問太深，我寫這篇只講了基礎。下次有人問債券是什麼，你可以直接分享這篇給他看。
債券投資最忌諱貪高息。記住我的教訓：當年為了8%利息買俄羅斯債券，結果戰爭爆發變壁紙。天下沒有白吃的午餐啊！